记者7月16日获悉 ，焦煤期权上市半年以来
，成交量屡创新高，市场参与结构持续优化 ，价格发现 、风险管理两大核心功能持续深化
，产业企业运用期权工具开展精细化风控的案例不断增多，尤其在5月市场供给收缩
、期货单边上涨的行情中 ，焦煤期权承接部分市场交易需求、缓释标的波动风险的独特价值充分凸显，持续为煤焦钢产业链稳健经营注入金融新动能 。

　　焦煤是炼焦 、炼钢产业不可或缺的核心原料
，价格宽幅波动直接牵动煤矿
、焦化、钢铁 、贸易全链条企业的经营利润
。2026年1月16日，焦煤期权在大连商品交易所正式挂牌 ，与成熟运行的焦煤期货形成“期货+期权”立体化衍生品工具矩阵
，补齐产业链精细化避险工具短板。

　　格林大华期货副总经理、首席专家王骏表示，半年间 ，市场历经淡季去库
、节后复产、供给收缩预期升温等多轮行情切换
，无论常态震荡还是单边上涨或下跌行情，焦煤期权均保持平稳运行 ，定价贴合产业现货走势
，合约流动性稳步提升，期现联动紧密 ，隐含波动率直观反映供需与行情波动预期
，健全黑色产业链价格发现机制 。

　　半年来，产业链各类市场主体持续加深对期权工具的应用 ，贸易服务商 、大型焦化企业
、煤炭生产企业结合自身库存、采购 、销售场景，落地多元化期现组合策略
，借助期权优化经营风控
。

　　市场运行数据显示，截至7月14日收盘 ，焦煤期权累计运行117个交易日
，累计成交量突破3584万手
、成交额达418亿元；日均成交量、日均持仓量较上市首月分别提升约5.63倍 、4.25倍，市场深度持续拓宽。期权期货成交比
、持仓比较上市初期明显抬升 ，法人客户持仓占比稳定维持在52%以上 。

　　波动率定价长期保持理性区间
，市场预期稳定。常态行情下，焦煤期权主力平值合约隐含波动率围绕40%至48%区间合理波动 ，与标的期货历史波动率差值维持在5个百分点左右
，定价公允客观
。在5月25日期货合约涨停的行情中，受供给收缩强烈看涨情绪带动 ，JM2607虚值看涨期权隐含波动率盘中跃升至110%以上
，波动率曲线形态呈现右上方倾斜，为全产业链提供前瞻价格参考。当日 ，焦煤期权成交27.67万手，环比激增271.29%
，期权期货成交比创历史新高，在期货封板流动性中断的情况下 ，充分承接外溢交易与对冲需求
，分流标的市场交易压力，为市场参与者提供了可持续交易的风险管理工具 ，缓释期货单边买盘积压风险 。

　　业内人士对焦煤期权未来发展充满期待
。中辉期货天津营业部总经理赵晴表示
，伴随焦煤期权市场流动性持续改善，跨期、价差 、备兑等复合策略普及度不断提高 ，期权服务实体的场景还将进一步拓宽
，产业链企业运用金融工具稳定经营的空间持续放大。广利隆期货部经理李德扬介绍，“焦煤期权有效补齐了进口煤贸易商的风控短板 ，后续公司将结合行情灵活运用看跌期权等策略
，丰富企业风险管理体系 。 ”

　　为持续深化产业服务，半年来大商所持续完善市场培育体系 ，多措并举推动实体企业熟练
、规范运用期权工具
。下一步，大商所将持续深化与行业协会、产业链龙头企业 、期货经营机构协同联动
，持续加大投资者教育与产业市场培育力度，不断总结推广成熟期权套保应用模式 ，引导更多上下游企业利用“期货+期权
”组合工具稳经营、防风险
，持续提升衍生品市场服务实体经济质效，全力护航煤焦钢产业链供应链平稳安全
、高质量发展。

（文章来源：经济参考报）