本报记者孟珂

　　随着2026年再融资新规优化落地
，叠加存量可转债集中退出形成的市场供给缺口，A股可转债市场迎来密集发行窗口期 ，一级市场供给节奏明显加快。Wind数据显示
，以发行公告日为统计口径，截至8月2日 ，2026年以来已有48只可转债公开发行
，累计募资规模达573.32亿元，同比显著增长 。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示 ，可转债的发行审批节奏自2025年四季度以来明显加快
，今年转债发行数量增加，弥补了存量转债陆续转股退出或到期退出造成的供给缺口
。今年以来 ，科创属性可转债的发行数量与规模明显增加
，丰富了可转债品种。

　　科创企业成发行主力

　　Wind数据显示，以发行公告日作为统计标准 ，截至8月2日，2026年以来已有48只可转债发行
，合计规模573.32亿元，发行数量较去年同期明显增加 。2024年同期、2025年同期 ，可转债的发行数量分别为20只 、24只
。

　　分行业来看
，这48只可转债集中于计算机
、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业 、化学原料和化学制品制造业等领域。

　　明明表示，从发行人结构看 ，近两年创业板和科创板公司发行的可转债数量明显增多 。这一变化与再融资新规“扶优限劣”的导向高度吻合
，政策对科创企业精准松绑
、简化审批流程，推动优质科创企业融资意愿显著提升
。

　　据交易所网站信息 ，相较以往
，多个可转债案例从受理到注册的周期已大幅缩短，仅用时3个月左右 ，充分展现了监管层对优质再融资项目的支持。

　　“从发行审批节奏来看
，2023年至2024年期间，可转债从预案到上市的时间间隔较长 ，但2025年下半年以来，审核效率显著提升 。 ”明明说
。

　　东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示
，2026年可转债发行放量是政策松绑与供给缺口共振下的补偿性增长。一方面，2026年再融资新规优化审核流程 ，提升发行效率
，激发上市公司融资意愿；另一方面，存量可转债集中到期退市 ，市场净供给减少形成缺口
，新发可转债顺势填补需求 。

　　明明表示，随着可转债市场存续个券数量下降 ，投资者目光更多转向新券
，带动新券估值定价走高。

　　在刘祥东看来，近两年可转债发行主体与监管导向均发生深刻变化
。首先 ，发行人结构从金融主导转向科创主导
，具有科创属性的企业逐步成为主力军，今年以来 ，创业板、科创板发行人占比超过一半。其次，监管标准从差异化走向统一化 。

　　A股可转债市场火热

　　近日
，A股可转债市场延续火热行情，新上市的宝钛转债 、华峰转债
、鼎通转债、圣泉转债 、肇民转债上市首日涨幅分别为35.05%
、57.30%、48.15% 、42.47%、57.30%
。

　　Wind数据显示 ，今年以来上市的36只可转债新券无一破发
，平均涨幅超过50%，其中24只新券的首日涨幅都达到了57.3%的上限。

　　展望后市 ，明明预计
，2026年可转债市场转股退出或到期退出的个券数量增多，导致存续规模持续下降 ，新券密集发行将有效缓解这一局面
，为“固收+
”基金与可转债基金等固收投资者提供更多可转债选择 。但值得关注的是，可转债新券整体的估值定价更高 ，在可转债市场新券占比升高的背景下
，投资者也需要提高择券能力和整体风险识别能力
。

　　刘祥东判断，下半年可转债发行或将呈现以下特征：一是总量维持高位 ，上半年已发行47只，募资超500亿元
，储备项目充足，全年发行规模有望突破千亿元。二是在发行节奏方面 ，三季度或迎密集上市
，四季度随年报审计启动而自然回落 。三是发行结构向科创倾斜，科创板及专精特新企业占比提升 ，契合再融资新规对科技创新的定向支持导向
。

　　“供给放量将对可转债市场形成估值重塑
、资金分流和条款博弈三重影响。”刘祥东认为
，首先，新券上市定价更趋合理 ，二级市场高估值个券或面临回调压力 。其次
，密集发行对权益市场构成温和资金分流，但可转债申购资金以固收类机构为主 ，对股市流动性直接冲击有限
。此外
，供给充裕降低了标的稀缺性。

（文章来源：证券日报）