美国财政部紧急宣布“救市 ”仅过了约24小时，美债市场再度“变脸
”。

　　北京时间8月20日晚间
，美债收益率上扬，长期美债收益率重返高位 。截至发稿 ，30年期美债收益率报5.239%，盘中一度重返5.26%；10年期美债收益率报4.701%
。

　　随着美债收益率的再度走高，黄金 、白银盘中回落 ，随后略有反弹回升。截至目前
，现货黄金报4492.66美元/盎司，日内跌超0.5%；现货白银报67.54美元/盎司 。

　　美股市场方面
，美股三大指数集体低开。截至发稿，道指跌0.72% ，纳指跌0.62%
，标普500指数跌0.34%
。

　　在前一日收涨超176%后，Moderna美股盘初下挫 ，截至目前跌超17%。美股存储板块逆势上扬
，SK海力士涨超4%，闪迪涨超2% ，美光科技涨近1% 。

　　当地时间8月19日，美国财政部宣布
，对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍
”，由20亿美元提高至40亿美元 ，回购对象涵盖10年期至30年期债券
，试图遏制收益率上涨
。

　　该消息公布后，市场短期内提振效果明显 ，长期美债收益率应声回落。然而
，这一利好消息的提振“转瞬即逝”，在不足一个交易日内美债收益率便重返先前的水平 。

　　分析认为 ，美国财政部宣布扩大回购操作规模
，但这相对于美债市场体量有限，也无法从根本上缓解美国的财政赤字压力
。据新华社报道 ，美国财政部19日发布的数据显示
，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。

　　“在多年低利率和不断膨胀的政府债务之后，国债收益率仅仅是上涨就意味着对这些债务再融资
、偿还本金的成本将显著增加 。这将需要更多的债务 ，从而增加更多供应，进而带来更高的收益率
。 ”嘉盛集团高级策略师James Stanley表示
，“这形成了一个循环，供应增加、价格下降意味着更高的收益率 ，最终偿债代价滚大到令政府受损的程度。虽然我们还没达到那个阶段
，但美国政府自金融危机以来不断增加借贷，风险已在眼前 。
”

　　兴业证券研报认为 ，政策能阶段性缓释美债收益率的上行压力
，但决定长债利率走势仍在于市场需求
。政策购债的规模相对较小，更关键的仍是能否真正重塑市场投资者的购债信心。中期来看 ，如果财政可持续性预期不修正
，AI债务融资继续对长债需求形成分流，超长端美债需求预计会持续偏弱 。短期而言 ，要想阶段性缓释抛压
，至少也需要油价降温 、经济数据进一步边际走弱，让整个美债曲线下移动能增加 ，来削减长端的空头力量。

　　作者：陈佳怡