随着三家巨头企业启动大规模首次公开募股，海量新股涌入市场 ，美股长达二十余年的股票供给收缩态势即将告终。投资者警示
，这可能超出市场承接能力 。

　　SpaceX、Anthropic 与 OpenAI 相继推进上市计划，与此同时 ，华尔街头部科技企业也计划通过规模数十亿美元的股票发售
，为巨额人工智能投入筹措资金
。过去数十年，美股企业普遍推行股票回购 ，这也是 2016 年以来美股涨幅超两倍的重要推手
，而如今这一趋势正在逆转。

　　高盛测算，美股股票净供给自 2003 年以来始终处于负值区间 ，2026 年该指标将基本持平 。该行预计
，随着今年上市企业的股份锁定期陆续解除，2027 年美股新股供给还将进一步大增
。

　　部分分析师与投资者担忧 ，失去股票供给收缩这一利好支撑后，美股由科技股引领的上涨行情或将彻底乏力。

　　巴克莱全球研究主管阿贾伊・拉贾德亚克沙表示：“市场格局已发生根本性转变 。” 他指出
，企业将大量资金投向人工智能，可用于股票回购的资金大幅缩减 ，多家美国大型企业也由此转为股票净发行方
。

　　“这也将成为一次直观检验：过去十年美股整体上涨
，究竟有多大程度是源于股票净数量的缩减。 ”

　　据迪罗基数据显示，今年已有 60 家美国企业完成上市 ，募资总额接近 400 亿美元
，创下 2021 年以来同期最高水平 。高盛预计，在一大批大型企业陆续上市后 ，今年美股 IPO 募资总额将攀升至创纪录的 2250 亿美元
。埃隆・马斯克旗下兼具航天与人工智能业务的SpaceX
，计划在本周晚些时候通过 IPO 募资至多 860 亿美元。

　　已上市企业的增发行为，或将带来更为深刻的市场变局 。贝思波投资集团分析师乔治・皮克斯表示 ，Alphabet上周完成规模近 850 亿美元的历史性股权融资
，用以支撑其巨额人工智能布局。此次募资也将让这家谷歌母公司11 年来首次转为股票净发行方
。媒体此前报道，Meta也在考虑推进规模相近的融资计划。

　　德意志银行全球宏观研究主管吉姆・里德认为 ，相较于美股整体市场规模，当前新股发行体量仍相对有限 。叠加市场对人工智能相关投资的热情高涨
，因此担忧新股发行热潮会引发大盘普跌，这种看法或许并不成立
。

　　尽管如此 ，部分市场观察人士仍心存顾虑：投资者为在投资组合中纳入新股
，不得不抛售手中原有持仓，这会加剧市场震荡。纳斯达克综合指数上周五大跌 4.2% ，周二再度收跌 1%
，便是例证 。

　　自上月 SpaceX 递交 IPO 申请以来，美股 “七大科技巨头
” 市值已蒸发超 1 万亿美元
。市场普遍认为 ，投资者正抛售这些龙头股
，腾出现金参与新股申购。

　　费德姆・赫姆斯投资总监乔丹・斯图尔特表示：“所有人都在追逐下一个投资风口，而资金主要就从七大科技巨头的持仓中流出 。”