作者：郑邮飞/F0284348 、Z0010566/

　　一德期货能源化工分析师

　　要点速览版

海峡问题缓解，进口恢复顺利

　　做多关键因素消失 ，甚至逐步进入过剩格局。

海峡问题反复
，局势未解

　　短期价格在悲观情绪释放后仍存一定支撑 。

　　最近的乙二醇堪称市场的明星品种，8月6日以来涨势如虹 ，得益于其基本面强劲支撑
。

　　支撑因素分析

　　最关键的影响因素仍是海峡持续封锁，导致中东特别是沙特的货物难以运出
，我国乙二醇进口自3月份以来持续下滑，预计9月份进口仍难有大的恢复 ，10月份进口需要看随后地缘缓解后是否有货物运出。

　　乙二醇供应缺失大于需求增量
，尽管聚酯前期开工率低于去年，但长丝开工仍有韧性 。

　　库存持续去化至近几年同期低位水平 ，偏低的库存进一步提高了价格弹性。

　　临近交割月时
，供应特别是进口短期内大幅恢复概率较小，较低的库存以及终端的开工韧性导致短期乙二醇矛盾难解 ，吸引资金大幅入场
。

　　后市展望

　　后期来看
，近月乙二醇的矛盾只能通过挤压需求来实现硬平衡，同时配合国内供应略有边际恢复。经测算 ，聚酯开工需要降到77-78%左右才能实现乙二醇短期的相对平衡 。进入9月份
，终端瓶片和短纤已经有装置预期停车，同时受利润和原料的制约
。

　　未来海峡仍是基本面关注的重点 ，隔夜海峡局势出现一定的缓解。如果乙二醇进口恢复顺利，做多的关键因素将消失
，甚至逐步进入过剩格局，但是如果未来海峡问题仍存在一定的反复 ，预计短期价格在悲观情绪释放后仍存在一定的支撑 。

　　乙二醇库存

　　编辑：武宇杰

　　审核：赵洪虎/F0303315
、Z0012132/

　　复核：于心悦

　　报告完成日期：2026年8月26日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号